“一带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约占更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思<更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思/span>26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足(zú)。

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