5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环丁二醇和丙二醇是不是酒精比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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