上(shàng)市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着(zhe)可转债一起退市却(què)是个(gè)新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续(xù)20个交易日低(dī)于1元，触及退市指标，公司(sī)股票及坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(jí)其(qí)可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制退(tuì)市(shì)的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市(shì)，其可转债已进入退市(shì)整理期，引(yǐn坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)发(fā)投资者对可转债信用(yòng)风险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下(xià)有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下(xià)跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此(cǐ)前一直未(wèi)出现因(yīn)正股退(tuì)市而(ér)退市(shì)的(de)情况，也(yě)未发生过实质(zhì)性违约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市，零违(wéi)约历(lì)史或将被(bèi)打破，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退(tuì)市后，依然可(kě)以执行赎回和(hé)回售(shòu)等条款(kuǎn)，但(dàn)由于大(dà)多数上市公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的(de)可能性较大。而如果启动破(pò)产重整，公司(sī)发行的可转债划(huà)归(guī)为普通(tōng)债权，清偿顺(shùn)序(xù)相(xiāng)对(duì)靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可转债退市(shì)并非完全出乎(hū)意料(liào)，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规则，上市(shì)公司股票被终止(zhǐ)上市的，其(qí)发行的可转债及其他衍生品(pǐn)种应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面注册制改革的持(chí)续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在(zài)形成，以(yǐ)上市股为锚的可转债(zhài)也跟着(zhe)出(chū)清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在(zài)改(gǎi)变，投资(zī)者没有理由一成不变，是时候重(zhòng)塑(sù)对可转债的(de)认知了(le)。投(tóu)资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债(zhài)”的路(lù)径依赖，学(xué)会优(yōu)择品种，规避(bì)风险。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评估正股基(jī)本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防(fáng)范债券退市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍(shě)标的时，应(yīng)远离正股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)、估值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高的(de)标的(de)，而(ér)选择正(zhèng)股经营效(xiào)益(yì)良(liáng)好、估值(zhí)合理且(qiě)随市场(chǎng)下跌估(gū)值(zhí)出现压(yā)缩的(de)标的(de)。并密切关注可转债市场风格变化(huà)，及时(shí)调整配置(zhì)比(bǐ)例(lì)和结构，学会在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还(hái)有不少空白和盲(máng)点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预(yù)期。比如，可进一(yī)步明确可(kě)转债(zhài)在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加(jiā)强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发行前的(de)信用评级，对于信用(yòng)资质(zhì)较(jiào)弱坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸的公司，可考虑提高担保资产与回售条(tiáo)款等(děng)相关要求(qiú)，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册(cè)制(zhì)下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些(xiē)“无(wú)脑买入”“跟(gēn)风买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一(yī)些规(guī)则制度上(shàng)的(de)短板(bǎn)不能(néng)视而(ér)不见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体还需顺(shùn)时应势，调整包括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的投资方(fāng)法，完善(shàn)配套制度，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸