编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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