“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(l饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思èi)，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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