在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应(yīng)求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市(shì)上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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