5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部(bù)公募基(jī)金密集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续下跌(diē)。不过(guò)资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高(gāo)份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着国产替(tì)代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华(huá)国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居(jū)前，分(fēn)别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额出(chū)现(xiàn)下降外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及(jí)预期主要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及(jí)预(yù)期，国内半导体企(qǐ)业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过程中(zhōng)产(chǎn)品研发和客户导入进程可能不及(jí)预期；二(èr)是下游(yóu)需(xū)求不及预期，在边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软背景(jǐng)下(xià)，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需(xū)求可能不及预期(qī)，从而导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于(yú)下行筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段，但我们认为有望于今年(nián)看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片(piàn)下(xià)游(yóu)的景气度，有创新属性和份额提升属性(xìng)的环节(jié)会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国经(jīng)济体(tǐ)重(zhòng)要(yào)的构成央国(guó)企对资产回报(bào)提出要求，民(mín)营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也会更加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升(shēng)是数字化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另一(yī)方面短周(zhōu)期维度数字经(jīng)济有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估值处于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预(yù)期基本面即(jí)将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出(chū)现(xiàn)了(le)一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个(gè)股的(de)股价其实(shí)是(shì)过度反应(yīng)的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报披(pī)露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的(de)表现(xiàn)，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近(jìn)期(qī)的持续回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当(dāng)前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的需(xū)求增(zēng)量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求会(huì)重新复(fù)苏，另(lìng)一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和(hé)细分(fēn)线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低估的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该(gāi)板块很多优质的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历了(le)三(sān)次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以(yǐ)能源(yuán)为对象进(jìn)行创(chuàng)新(xīn)，第三次是信息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的人(rén)工智能从感知智能走向认(r水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些èn)知智(zhì)能后，将对人类生产力(lì)的提升产生(shēng)巨大(dà)的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信(xìn)息革命经历(lì)了个(gè)人电脑、互联(lián)网革命和移(yí)动互联网(wǎng)革(gé)命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带(dài)来的技术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云(yún)侧变化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投资(zī)机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为(wèi)可以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周(zhōu)期(qī)见底后的(de)复(fù)苏线、以及以半导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为(wèi)代(dài)表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金科水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板(bǎn)块，其(qí)中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国(guó)对中(zhōng)国的(de)极(jí)限制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十(shí)大(dà)对(duì)于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替代提(tí)供(gōng)了坚实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经(jīng)过近一年的(de)充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设计(jì)板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导体行(xíng)业(yè)库存、动(dòng)销数(shù)据和(hé)重点公司(sī)的边际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础模(mó)型训练需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公(gōng)司(sī)的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进，后续(xù)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品(pǐn)种，也可能在年(nián)内(nèi)迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需要关(guān)注景气(qì)度修复速(sù)度(dù)和(hé)估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的(de)趋势比较确定，但改(gǎi)善的(de)过程中(zhōng)股价(jià)有(yǒu)可能(néng)波动较大，要结(jié)合基本面(miàn)变化综合判断配置价(jià)值(zhí)，我们(men)也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源(yuán)补(bǔ)充道。

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