北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个特殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(h观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单uì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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