近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàn太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名g)不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名)供应(yīng)也(yě)有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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