财(cái)联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(h减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭uì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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