财联(lián)社记者近期从行(xíng)业内了解到，信(xìn)贷市(shì)场需求低(dī)迷(mí)持续(xù)之下(xià)，部分银(yín)行出现了贷款最优惠(huì)利(lì)率与(yǔ)同期理(lǐ)财收益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们(men)个贷最低已经到年(nián)化(huà)3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷(dài)和前十年(nián)比(bǐ)那都是放不出去的。”4月25日(rì)，中部一家(jiā)大(dà)型(xíng)城商(shāng)行相关负责人对(duì)财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社(shè)记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行(xíng)了解到(dào)，当前抵押贷(dài)款最优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季度情况相比，贷(dài)款利率(lǜ)水平(píng)仍(réng)在进一(yī)步(bù)下滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了(le)661款(kuǎn)理(lǐ)财产品，环比增(zēng)加22款，其中86款为开放式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品，其平均业(yè)绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子负责人对财联社记(jì)者表示(shì)，正常情况下(xià)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率要高于理财收(shōu)益，否则会形成套利空间。近期出现的(de)收益(yì)率倒挂的情况的确多年(nián)来(lái)少见。这种情况(kuàng)本质上反映实体(tǐ)经济需求不足，资金可(kě)能在金(jīn)融市场空转的信(xìn)号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际司司长金中夏对外表示，人(rén)民(mín)银行认真贯(guàn)彻党中(zhōng)央、国务院决策部署，采取了(le)很(hěn)多措施做好金融(róng)支持稳(wěn)外(wài)贸(mào)工作(zuò)。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金融统计数据发布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表述(shù)，3.96％系(xì)3月份银行(xíng)体系新发企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利(lì)率水(shuǐ)平下沉(chén)更(gèng)快(kuài)，比如央行营管部(bù)早在2月份即表(biǎo)示(shì)，去(qù)年(nián)12月份，北京地(dì)区新(xīn)发(fā)放企业贷款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析认为，一季(jì)度的(de)贷款需求非常好(hǎo)，央行(xíng)今(jīn)年一(yī)季度(dù)公(gōng)布的贷款需求指数飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年(nián)下半(bàn)年(nián)以来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需(xū)求有下降趋势，如近期(qī)票据转贴(tiē)现利率(lǜ)下降(jiàng)，表示(shì)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求(qiú)较(jiào)差，需(xū)要购买票据来填充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明对(duì)比的是，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财(cái)公司(sī)存(cún)续理财产品14892款，占全市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品(pǐn)（不含现金管理类(lèi)产(chǎn)品）的近(jìn)1个月(yuè)年化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月24日封闭(bì)式理财平均(jūn)基准利(lì)率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财(cái)基(jī)准利率与1年期AAA级(jí)中票、存(cún)单利(lì)差走阔。

　　即便(biàn)与新(xīn)发理财产品收(shōu)益率(lǜ)相比，当前银行(xíng)新(xīn)发贷(dài)款(kuǎn)的利(lì)率也不(bù)占(zhàn)优。普(pǔ)益标准(zhǔn)监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别）全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位受(shòu)访(fǎng)金融行业人士对记者先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(zhě)表示(shì)，当前(qián)新发贷款利率和理财(cái)收益率之间出现倒(dào)挂是(shì)多年来罕见的(de)情况。部分人士认为，应该警惕当(dāng)前非对称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金(jīn)融市场之(zhī)间(jiān)出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技(jì)研究院分析师刘银平(píng)对财联社记者表示，理(lǐ)财(cái)产品收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的(de)机会，从银行那里获取的低息(xī)贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益(yì)率更高(gāo)的理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空转，前(qián)几年结构(gòu)性存款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目(mù)前(qián)理(lǐ)财产品业绩比较(jiào)基(jī)准不代表实际收(shōu)益率，净值是(shì)不断波(bō)动(dòng)的(de)，不会一直上(shàng)涨，实际上，理(lǐ)财(cái)产品向净值化(huà)转(zhuǎn)型之后对(duì)企业的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)所(suǒ)减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实(shí)验室主任曾刚对财联社记者表示(shì)，理财(cái)收益与金融市场(chǎng)利(lì)率相对应(yīng)，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期(qī)的贷款利率与发行当期定价的理财收益率(lǜ)的差(chà)异(yì)，在市场(chǎng)利率快(kuài)速下(xià)行的时容易(yì)出现(xiàn)这种(zhǒng)收益率不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财产品的收益(yì)率会同步(bù)下降(jiàng)。从这一个角度来看(kàn)，未来一段时间的理财产品收益率会进入下行通道(dào)。

　　这一判断得到银(yín)行业内人士(shì)的认(rèn)同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联(lián)社表示，该(gāi)行已经(jīng)关注到理财(cái)收益和存贷(dài)款利(lì)差的情况，理财(cái)与贷款利率(lǜ)差(chà)距过大必然引发(fā)资金(jīn)空转套利(lì)，这(zhè)与货币(bì)政策初衷(zhōng)不(bù)符。估计(jì)下一(yī)步(bù)理财产(chǎn)品收(shōu)益(yì)水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财(cái)子(zi)负(fù)责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财产品底(dǐ)层资(zī)产大(dà)多数为债券(quàn)，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比个贷是(shì)要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用(yòng)等级(jí)比大(dà)型企(qǐ)业(yè)要低(dī)，所(suǒ)以个贷的定价理论上(shàng)要(yào)比(bǐ)理(lǐ)财(cái)收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品(pǐn)持(chí)平(píng)，甚至出现倒挂(guà)，这(zhè)只能说(shuō)明(míng)个人部(bù)门当前的信贷需求不足，没有(yǒu)什么人(rén)想贷(dài)款，导致资金(jīn)空转，这也是(shì)近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续(xù)下(xià)行未来新(xīn)发理(lǐ)财产品收益(yì)率也会回落。“市(shì)场对利率走势的预(yù)期是一致的，新(xīn)发的(de)收益(yì)率(lǜ)未(wèi)来(lái)会下来，近(jìn)期整体的趋势也是这样(yàng)。一(yī)些存量的产品年化收益率近期大幅(fú)上(shàng)行，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率高位时候拿(ná)的，在利率走低预期下(xià)，其净值表(biǎo)现就会向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利率进(jìn)一步下行

　　受访(fǎng)银(yín)行人士对财联社记(jì)者(zhě)称(chēng)，当前贷(dài)款端定价疲软(ruǎn)的(de)现状，也(yě)是有(yǒu)关方(fāng)面不断(duàn)出手规范存款利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述(shù)中部(bù)地区(qū)大型(xíng)城商行负责(zé)人对记者表示，在(zài)贷款定价上不(bù)去的情况下(xià)，未来存款利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)应该是(shì)大趋势，否则(zé)银行净息差(chà)承受的压力将是(shì)巨大的。“现在各(gè)行储(chǔ)蓄又多，之(zhī)前理财波(bō)动(dòng)的影(yǐng)响还(hái)没(méi)完全消除(chú)，很多客(kè)户的资金还没有出来，都(dōu)压(yā)在(zài)储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一(yī)旦(dàn)第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意味着贷款利率(lǜ)依(yī)然(rán)有下降的可能性和(hé)空间，银(yín)行息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难(nán)的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行(xíng)一季度显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月末，该行净利息收益率和(hé)净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队(duì)最新研报认为，未来存款市场(chǎng)成本(běn)管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要抓手。其(qí)预计，后续对于存款定价自律(lǜ)管(guǎn)理的(de)手段包括但不限于以(yǐ)下三个(gè)方面。首先，协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)等创(chuàng)新(xīn)类活期存(cún)款有可能(néng)将纳(nà)入自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款(kuǎn)而言(yán)，同时(shí)有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类(lèi)活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或将(jiāng)对这类(lèi)产品比照活期(qī)存款进行规范；其(qí)次，同业存款套壳协议存款需继续(xù)纠正；最(zuì)后(hòu)，期(qī)权价(jià)值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存款的(de)（保底收益+期(qī)权价值）合(hé)计同时(shí)纳(nà)入(rù)自律机制(zhì)上(shàng)限(xiàn)，进一步压降结构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)利率。

　　王一(yī)峰团队测算(suàn)认为，如果全部(bù)企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的(de)平均水平，则上市(shì)银行企(qǐ)业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别