北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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