5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞(fēi)生物(wù)、沃森(sēn)生物(wù)、长春高(gāo)新等涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块今年以来持续处于低位(wèi)水平，具有较大(dà)吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老(lǎo)赛(sài)道是否能(néng)有反弹(dàn)行情(qíng)？在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，医药板块是(shì)否(fǒu)还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解析凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季(jì)度的(de)影响将会逐步(bù)消退，医药行业的基本面(miàn)正继(jì)续(xù)得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收(shōu)入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存(cún)在(zài)一定(dìng)的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的(de)28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季(jì)度，创新药板(bǎn)块的营收与去(qù)年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的(de)增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收(shōu)入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金(jīn)已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的(de)经营(yíng)数据(jù)来(lái)看，除去创新药和疫情(qíng)受益细(xì)分领域，医药板块(kuài)中具有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)能力的低估值(zhí)板块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较(jiào)于(yú)许多创新药、器械企业的(de)产品销售(shòu)前景，国内市(shì)场仍(réng)未达到(dào)预期，原(yuán)因在于近(jìn)几年凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音来，由于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增加太(tài)多，增速中(zhōng)的增量大(dà)部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的(de)医疗行业，增长速度并不快。首先，结构(gòu)性的分(fēn)化是非常明显(xiǎn)的，传(chuán)统药企必(bì)须(xū)要给创(chuàng)新留出空间，比如在过(guò)去的三年中，港股创(chuàng)新药企的年(nián)化营(yíng)收增(zēng)速高达70％。对(duì)本(běn)土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市场(chǎng)之(zhī)外(wài)拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是(shì)

　　医药(yào)投(tóu)资的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在(zài)总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医(yī)药(yào)板块中有刚(gāng)性需求(qiú)的新基建板块或是最(zuì)具有确(què)定性的(de)领域之(zhī)一(yī)，一定程度上(shàng)或(huò)仍(réng)是今年医药(yào)投资的(de)胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医(yī)疗(liáo)新基建再(zài)获政策扶持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生健康(kāng)委(wěi)员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医(yī)院(yuàn)作为县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务(wù)体系(xì)。长期以来(lái)，国家(jiā)卫生健康委通过(guò)开(kāi)展三级医院(yuàn)对(duì)口帮扶等方(fāng)式，引(yǐn)导(dǎo)优(yōu)质(zhì)医疗资(zī)源下移，不断提(tí)高(gāo)县(xiàn)级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的下(xià)移，通过城市三级医院的对口支(zhī)援，托管(guǎn)，建立医联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多种形式，满(mǎn)足(zú)县域居(jū)民的基本(běn)医疗卫(wèi)生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病在市县范围内解(jiě)决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工作中，将继(jì)续(xù)推进临床重点(diǎn)专(zhuān)科(kē)“百千万”工程(chéng)，指导各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建载(zài)体，促融合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群众需(xū)求较大的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神(shén)病学、病(bìng)理(lǐ)学等专科建设，补齐资(zī)源短板，完成(chéng)预期的建(jiàn)设任务。随着具体政策(cè)的(de)出台，相关的基层(céng)医疗(liáo)器械(xiè)市场(chǎng)或将受益。

　　可发(fā)现与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的板块(kuài)将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的个(gè)股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出(chū)台，医疗器(qì)械(xiè)市(shì)场持续扩张。随着国家继(jì)续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生(shēng)资源(yuán)的分布将(jiāng)会得到(dào)优化，促进更(gèng)多优质的医(yī)疗(liáo)资(zī)源向下扩(kuò)容，释放(fàng)更多(duō)中(zhōng)、基层医(yī)疗机构的(de)采购需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四五”规(guī)划中提(tí)出要加(jiā)强(qiáng)医疗卫生(shēng)领域的基础设施建(jiàn)设(shè)的背景下(xià)，预计(jì)医疗器械(xiè)采购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这将推动医(yī)疗器械(xiè)市场的快速发展。在政(zhèng)策(cè)推动(dòng)下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望(wàng)凭(píng)借高性价比的优势加速进入医院(yuàn)，长期而言(yán)，随(suí)着多项政(zhèng)策(cè)支持的持续加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大型医(yī)疗器械的龙(lóng)头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现(xiàn)快(kuài)速发展。

　　华富(fù)证券建议关注国内(nèi)高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较好的产品性(xìng)能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强(qiáng)的研发能力。

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