在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(hu乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗á)南(nán)一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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