昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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