昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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