4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(j一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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