在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可(kě)持哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化(huà)基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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