5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别(bié)激增(zēng定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(y定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思ǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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