尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器大冤种什么意思，大冤种是骂人吗，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电大冤种什么意思，大冤种是骂人吗子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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