今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入(rù)机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式(shì)生物(wù)医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增小舞去掉所有衣服是什么样子的(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)小舞去掉所有衣服是什么样子的性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期(qī)的(de)行业，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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