今(jīn)年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

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　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促(cù)进将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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