随(suí)着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(n再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了éng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长空间。

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