今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入(rù)同比增长8.5先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案3％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(hu先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案í)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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