大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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