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朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思海通宏观4月政治局会议解读：既不转向，也不刺激

　　来源：海通宏(hóng)观(guān)

　　· 概要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。今(jīn)年(nián)以来(lái)，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期。不过当(dāng)前经济恢复(fù)性(xìng)好转，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足。所以，稳增(zēng)长(zhǎng)基调延续(xù)，短(duǎn)期政策不(bù)太可(kě)能转向(xiàng)收(shōu)紧，但是面对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需(xū)求主(zhǔ)要依靠自(zì)发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产业政(zhèng)策方面(miàn)强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体(tǐ)看，二(èr)季(jì)度经济修(xiū)复速度(dù)或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制。

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会(huì)议首先强调了今(jīn)年的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势(shì)”。从一季度(dù)公布的数据看，确(què)实(shí)好于去年四季度时的(de)预(yù)期。但随后会议(yì)也提(tí)到“经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改善，但距离疫(yì)情之(zhī)前2019年的6％附近的增(zēng)速，还(hái)有较大的差(chà)距。所以，经济仍(réng)需(xū)政策(cè)呵护。尤(yóu)其是一季度降(jiàng)准后(hòu)，就业(yè)压力仍然存(cún)在，我们认(rèn)为政策(cè)短期(qī)不会转向收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩(kuò)大(dà)需求(qiú)”是当(dāng)前(qián)经济持(chí)续(xù)回升向(xiàng)好的关(guān)键所在。

　　既不转向，也不(bù)刺激——4月政治局会(huì)议解(jiě)读（海通宏观梁(liáng)中华、侯欢）

　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的(de)发展(zhǎn)要(yào)求，会议强调经济(jì)要实现“质的(de)有效提升”和(hé)“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会议精神(shén)一致。这也意味着(zhe)稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式(shì)，而(ér)是统(tǒng)筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动力持续增强(qiáng)”、“社(shè)会预期(qī)持续(xù)改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思>　　对于稳增长的方式，会议要(yào)求“把发挥政(zhèng)策效力和激发经营(yíng)主体(tǐ)活力(lì)结合(hé)起来”。我们的理解是(shì)，下(xià)一阶段(duàn)更多通(tōng)过(guò)激发(fā)市场化的力(lì)量去推(tuī)动经(jīng)济修复，通过改革开(kāi)放的方式激(jī)发高(gāo)质量的增长。所以会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，要(yào)坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除(chú)影响各类所有制企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的(de)法律(lǜ)法规障碍和(hé)隐(yǐn)性壁垒(lěi)。各类企业都要(yào)依法合规经营。要朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思下决心从(cóng)根本上解决(jué)企业(yè)账(zhàng)款(kuǎn)拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激(jī)空(kōng)间有限(xiàn)，主(zhǔ)要还是以(yǐ)提振信心(xīn)和预期(qī)、激发活力为主要手段(duàn)，让经(jīng)济(jì)自(zì)发的(de)内生修复。

　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出，积极(jí)的(de)财政政策要(yào)“加(jiā)力提(tí)效”，稳健(jiàn)的货币政策要(yào)“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的(de)要(yào)求，本次会议(yì)强调“形(xíng)成(chéng)扩大需求(qiú)的(de)合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这(zhè)说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改善消费(fèi)环(huán)境，促进(jìn)文化旅(lǚ)游等(děng)服(fú)务(wù)消费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入(rù)的自(zì)然修复。另一方面(miàn)，主动稳(wěn)定投资。尤其(qí)是(shì)基建投(tóu)资(zī)，是政府主动(dòng)稳(wěn)增长的(de)重点(diǎn)。会议提到，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设。

　　此外，会(huì)议强调，要把吸(xī)引外商投(tóu)资放在更加重要(yào)的位(wèi)置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本盘(pán)。要支持有(yǒu)条件(jiàn)的自贸(mào)试验区(qū)和自由贸易港对接国际高标准经贸规(guī)则(zé)，开展改革(gé)开放先(xiān)行先试(shì)。

　　产业(yè)发展：看(kàn)重(zhòng)实(shí)体经(jīng)济(jì)

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经济并不是(shì)整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的(de)。

　　会议(yì)明确“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视防范风(fēng)险(xiǎn)”。我们(men)认为，人(rén)工智能(néng)发展到一定程度，监(jiān)管措施也(yě)必然会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互联网领域，要推动(dòng)平台企(qǐ)业规范(fàn)健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　防(fáng)风险也(yě)是重点朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思>

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险(xiǎn)和(hé)信托机构改革(gé)化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作”；“要(yào)加强(qiáng)地(dì)方(fāng)政(zhèng)府债(zhài)务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我们认为，房(fáng)地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大(dà)势所趋(qū)，地方债务的风险也需要化解。所以今年和去年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱(ruò)，其他方面的经(jīng)济问题依然是存(cún)在的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经(jīng)济(jì)修(xiū)复速(sù)度或将放缓，政策相对(duì)克制(zhì)。