近日，国内(nèi)上(shàng)市交易(yì)的4只公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金陆续公(gōng)布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投(tóu)资(zī)者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实(shí)现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-736天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码8.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利(lì)息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入(rù)（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用减值损失(shī)后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益(yì)加上本期公(gōng)允(yǔn)价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于(yú)1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额(é)的增减变化，可以反映(yìng)出投资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购(gòu)。截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏(xià)基(jī)金(jīn)认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在资本市场持续(xù)发(fā)酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度(dù)白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白(bái)银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预(yù)期升温影响，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对(duì)天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突(tū)发(fā)地缘(yuán)政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次(cì)加息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵(guì)金属配置价(jià)值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性(xìng)及(jí)金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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