4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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