关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行(xíng)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反弹是(shì)由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年(nián)度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值(zhí)在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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