用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短>

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.9很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短32亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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