财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。<乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人/p>

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引(yǐn乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的(de)研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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