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现实中真的可以把人玩坏吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄(huáng)金现货价格本周四一度冲(chōng)上2080美元(yuán)/盎司一(yī)线，创历史新(xīn)高。A股方面，珠宝首饰品牌老(lǎo)凤祥及潮宏(hóng)基(jī)自去年(nián)10月低点以来股价(jià)均(jūn)接(jiē)近(jìn)翻倍。

　　黄(huáng)金价(jià)格(gé)的持续攀升(shēng)，引(yǐn)来众多投资者的目(mù)光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报中表(biǎo)示，黄(huáng)金珠宝(bǎo)复苏节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月同期(qī)高基数下黄金珠(zhū)宝销售表现实中真的可以把人玩坏吗现亮眼；3月(yuè)后逐步进(jìn)入(rù)Q2同(tóng)期低基数(shù)，现实中真的可以把人玩坏吗ng>金银珠宝类2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人(rén)拆解，其一，金价(jià)稳步上(shàng)行预期提振长期需求(qiú)，存(cún)货(huò)增(zēng)值提(tí)振(zhèn)毛利率，C端消(xiāo)费(fèi)者黄金投(tóu)资保值需求(qiú)及加盟商(shāng)补货需(xū)求有望释放；其二(èr)，Q2开始婚庆需(xū)求显著回补(bǔ)，同店开店(diàn)有(yǒu)望(wàng)匹配释放，长三角地区表现(xiàn)尤其值(zhí)得(dé)期(qī)待(dài)；其三，古法金中流砥柱，金(jīn)镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠(zhū)宝板块行情(qíng)的可(kě)持(chí)续性(xìng)，德邦证券郑澄怀在5月5日研报(bào)中(zhōng)分析，从(cóng)国际金价来(lái)看(kàn)，全球地缘政(zhèng)治的不确定(dìng)性、美国经(jīng)济衰退的不确定(dìng)性等(děng)因(yīn)素均有望对(duì)金价(jià)形成长(zhǎng)期(qī)支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预(yù)计今年三四季度婚庆旺季将(jiāng)持续释放消费需(xū)求(qiú)。

　　长期来看，龙头公司有望凭借(jiè)精准的产品定位，创(chuàng)新性的产品设计，以及(jí)积极的渠(qú)道扩(kuò)张策略(lüè)下，持续(xù)提(tí)升市场占有率(lǜ)，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠宝板块(kuài)估值基本处于(yú)历史中枢(shū)水(shuǐ)平(píng)，仍(réng)具有较大的投资吸(xī)引力(lì)。

　　中国(guó)银(yín)河(hé)证券(quàn)研(yán)究(jiū)院现实中真的可以把人玩坏吗甄唯萱在研报中指(zhǐ)出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规模未来将稳步上升(shēng)，将在2024年超(chāo)过90万(wàn)亿元(yuán)，年复合增(zēng)长率约(yuē)为5％，奢侈金(jīn)银珠(zhū)宝的(de)市(shì)场规模增长速(sù)度更快，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研(yán)究院预测，中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业中黄金市场(chǎng)的增速最快(kuài)，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预计未来(lái)5年也将(jiāng)保(bǎo)持6％的增速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的产(chǎn)业链(liàn)来看，主要包括(kuò)上(shàng)游黄金、钻(zuān)石等(děng)原材料供(gōng)应，中游的制(zhì)造设计及下游的终端零售环节，其(qí)中下游环节的附(fù)加值较高，盈利能(néng)力较强。

　　国信证券研报中(zhōng)指出(chū)，下游(yóu)零售环(huán)节同(tóng)样拥(yōng)有较(jiào)高的毛利率水平，黄金(jīn)品类零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右的(de)高毛利(lì)率水平，产业(yè)链附加值高，相(xiāng)关企业通过强势的渠道建设以提高市场(chǎng)份(fèn)额，可(kě)以获(huò)得更加优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局(jú)的角度来看，截(jié)至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行业市占率前十(shí)的(de)集团(tuán)中，除了(le)瑞士历(lì)峰集团(tuán)、路(lù)易·威登(dēng)集(jí)团外其(qí)余8个均为国产品牌(pái)集(jí)团。中国金银珠宝行业头部(bù)公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。