AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试(shì)水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的(de)科技板块内会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业(yè)的(de)部(bù)分成长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的(de)抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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