5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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