财联(lián)社(shè)记者近期从(cóng)行业(yè)内了解(jiě)到(dào)，信贷市场需(xū)求(qiú)低迷持(chí)续之下，部分银行出(chū)现了贷款最优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒(dào)挂(guà)或接近(jìn)倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比(bǐ)较难。房贷和前十(shí)年(nián)比那都是放(fàng)不(bù)出去的(de)。”4月25日(rì)，中部一家大(dà)型城(chéng)商行相关负责人对财联社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业、广发等多家银行了(le)解到，当(dāng)前抵押贷款最优惠(huì)利率区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一季度情况相比(bǐ)，贷款利(lì)率水平(píng)仍在进(jìn)一(yī)步下(xià)滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市(shì)场共新发了661款理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品(pǐn)，其平(píng)均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式(shì)产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财子负责人对财联社记者(zhě)表示，正常(cháng)情况下贷款利(lì)率要高于(yú)理(lǐ)财收益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情(qíng)况的确(què)多年来(lái)少见。这种情况本(běn)质上(shàng)反映实体(tǐ)经(jīng)济需(xū)求不足，资金可能在金融市场空(kōng)转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走高的(de)理(lǐ)财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏对外表示，人民银行认(rèn)真贯彻党中央(yāng)、国务院决策部署(shǔ)，采(cǎi)取了很多措施做好金(jīn)融支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷款加(jiā)权平(píng)均利率同(tóng)比(bǐ)下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历史上是比较低的水平(píng)。

　　而(ér)上周(zhōu)，央行(xíng)一季度金融统计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数(shù)据显示，3月份银(yín)行体系新发企业贷加(jiā)权平均利(lì)率同(tóng)比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率水(shuǐ)平(píng)，并没有考虑区域差(chà)异(yì)。财联(lián)社记(jì)者(zhě)注意(yì)到，在部(bù)分资金充裕(yù)的一(yī)线城市利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)下沉更快(kuài)，比如央行(xíng)营管部早在2月份即表示，去年(nián)12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷(dài)款加权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，一季度的贷款需(xū)求(qiú)非(fēi)常好，央行(xíng)今(jīn)年一季度公布的(de)贷(dài)款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半(bàn)年以来的最高值。但最(zuì)近贷款需求有(yǒu)下降(jiàng)趋(qū)势，如(rú)近期票(piào)据(jù)转贴(tiē)现利率下降，表示银行(xíng)贷款需求较(jiào)差，需(xū)要购买票据(jù)来(lái)填充贷(dài)款(kuǎn)额度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款市场当前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜明(míng)对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率却(què)在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截(jié)至2023年1季度(dù)末，理财公(gōng)司存续理(lǐ)财产(chǎn)品14892款，占全市场存(cún)续理财(cái)产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固收类理(lǐ)财产品（不(bù)含现金管理类产品）的(de)近1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最新数据显(xiǎn)示(shì)，4月24日封闭式理财平均(jūn)基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至(zhì)去年12月水平(píng)；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与(yǔ)新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率相比(bǐ)，当(dāng)前银行新发(fā)贷款(kuǎn)的利(lì)率也不占优。普益标准(zhǔn)监测数据显示(shì)，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场新(xīn)发理财产品中(zhōng)，开放(fàng)式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位(wèi)受访金(jīn)融行业人士(shì)对记者(zhě)表示，当前(qián)新发贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是多年来(lái)罕见(jiàn)的情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当(dāng)前非对(duì)称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金(jīn)融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究院分析(xī)师刘银(yín)平对财联社记(jì)者表示，理财产(chǎn)品收益率超过银(yín)行(xíng)贷(dài)款利率，可能(néng)会给部分客户钻空子(zi)的机(jī)会，从银行那里(lǐ)获取的低息贷款没(méi)有投入实际经营，而(ér)是拿去购买收益率更高(gāo)的理财(cái)产品，导致(zhì)资金空(kōng)转(zhuǎn)，前(qián)几年结构性(xìng)存款市场曾存(cún)在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基准不代表实际收益率(lǜ)，净值(zhí)是不断波动(dòng)的，不会(huì)一直(zhí)上涨，实际(jì)上(shàng)，理财产品(pǐn)向净值(zhí)化(huà)转型之后对企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金融与发展(zhǎn)实验(yàn)室(shì)主任曾刚对财联社记(jì)者表(biǎo)示，理财(cái)收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相对应，出现倒(dào)挂的情况主要是(shì)即期的(de)贷款利率与发行当期定价(jià)的理财收(shōu)益率的差异(yì)，在市场利率快(kuài)速(sù)下行的(de)时(shí)容(róng)易出现(xiàn)这(zhè)种收益率不同(tóng)步(bù)的(de)脱(tuō)节现(xi压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？àn)象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)继续(xù)下行，意味着当(dāng)期发行的理财(cái)产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看(kàn)，未(wèi)来一段时间的理财产品收(shōu)益(yì)率会进入(rù)下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人士的(de)认(rèn)同。4月25日，某城(chéng)商行广(guǎng)州分(fēn)行(xíng)负责人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已经(jīng)关注到理(lǐ)财收益和存贷(dài)款利差的情况，理(lǐ)财与贷款利率(lǜ)差距(jù)过大必(bì)然(rán)引发资金(jīn)空转套利(lì)，这与货币政(zhèng)策初衷不符。估计(jì)下一步理财产品收(shōu)益水平要(yào)降低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头(tóu)部(bù)银(yín)行(xíng)理财子负责人对财联社记者表示，考虑(lǜ)到理财产品底层资(zī)产大多数为债券，而(ér)债券市场发行(xíng)人大多是大型(xíng)企(qǐ)业，理论上其收益率比(bǐ)个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道(dào)理很简(jiǎn)单，个(gè)人(rén)的信用(yòng)等级(jí)比大型(xíng)企业要低，所(suǒ)以个贷(dài)的定价理论上要比理财收益率高(gāo)才(cái)对。现在出现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这只能说明个(gè)人部(bù)门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是(shì)近(jìn)年来比较罕见(jiàn)的情(qíng)况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续下行(xíng)未(wèi)来新(xīn)发理财产(chǎn)品(pǐn)收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势的预期是(shì)一致(zhì)的，新发的(de)收(shōu)益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些(xiē)存量的(de)产品年(nián)化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位(wèi)时候拿(ná)的，在利率走低预期下(xià)，其净值(zhí)表现(xiàn)就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)进一步下行(xíng)

　　受访银行人士(shì)对财联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不断(duàn)出手规(guī)范(fàn)存款利率(lǜ)的核心动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型城商行(xíng)负责人对记者(zhě)表示，在贷款定价上(shàng)不(bù)去的情况下，未来存款利率持(chí)续下行应该是大(dà)趋(qū压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的压(yā)力将是(shì)巨(jù)大(dà)的。“现在各行储(chǔ)蓄又多(duō)，之前理财(cái)波动的影响还没完全消除，很多客户的(de)资金还没(méi)有出来(lái)，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的可(kě)能性和空(kōng)间(jiān)，银行息(xī)差水平面(miàn)临更(gèng)艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季(jì)度显示，截(jié)至3月(yuè)末，该(gāi)行净(jìng)利息收(shōu)益率和(hé)净利差从去(qù)年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最(zuì)新研报(bào)认为，未来存款市场成本(běn)管控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其(qí)预(yù)计，后续对于存款定价自律管(guǎn)理的手段包括但不限于以下三(sān)个方(fāng)面。首(shǒu)先，协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)等创新类活期(qī)存(cún)款有可能(néng)将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心(xīn)定期存款而言，同(tóng)时(shí)有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少政策(cè)指引，未(wèi)来或将(jiāng)对这类产(chǎn)品比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范(fàn)；其(qí)次，同(tóng)业存(cún)款套壳(ké)协议存款需继续纠正(zhèng)；最后，期权价值(zhí)过低的“假”结构性存款仍(réng)须规范(fàn)，后(hòu)续或(huò)将结构性(xìng)存(cún)款的(de)（保底收益+期权价值）合(hé)计同时纳入自律机制上限(xiàn)，进一(yī)步压降结构性存款利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平均水平(píng)，则上市银行企业活期(qī)存款成(chéng)本(běn)率加权(quán)平均降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上(shàng)市(shì)银行(xíng)营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？