4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎ国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人n)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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