4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了(le)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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