财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明(míng)显的(de)淡旺季(jì)特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得(dé)投(tóu)资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一骑(qí)绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤(pí)酒单季度(dù)营收突(tū)破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下(xià)滑或(huò)亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低(dī)迷，啤酒行业则堪(kān)称一(yī)抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪(tuì)去(qù)，下(xià)游场(ch物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ǎng)景逐步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比去(qù)年同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争(zhēng)霸”格局或成(chéng)“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场(chǎng)表(biǎo)现来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒和(hé)珠(zhū)江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价(jià)跌(diē)近六(liù)成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后(hòu)，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕(yàn)京(jīng)、上海的(de)力(lì)波(bō)、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南(nán)的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城市都拥有自(zì)己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后(hòu)，2016年(nián)，中国啤酒市(shì)场五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布的研(yán)报(bào)罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我(wǒ)国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将(jiāng)有望进一步提升盈利(lì)水平。分析人(rén)士指出，如果(guǒ)“大鱼(yú)吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋(qū)势(shì)不变，经过一段(duàn)时间的此消(xiāo)彼长，持续多(duō)年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸(bà)”格局，将演变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青(qīng)岛啤(pí)酒和百威(wēi)英(yīng)博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资(zī)啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平(píng)台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的销售权划归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞(chāo)机(jī)？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤(pí)酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了(le)高端化。此前多年(nián)，高端啤(pí)酒(jiǔ)市场主(zhǔ)要(yào)由外资啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发力。以(yǐ)销量最大的华润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销(xiāo)大江南北的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山指出(chū)，啤(pí)酒(jiǔ)行业处于产业(yè)链中游(yóu)，对上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤(pí)酒(jiǔ)成本主要材料；下游(yóu)终端议(yì)价(jià)能力较强(qiáng)，进入存(cún)量(liàng)竞争时(shí)代(dài)后，企业为向高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品(pǐn)结构优(yōu)化、加速高(gāo)端化(huà)进程，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅度或不弱(ruò)于成(chéng)本催生普遍提(tí)价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参(cān)与数量高增，提价(jià)区域由部(bù)分到全国。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场(chǎng)的(de)产品价格(gé)稳定在3-5元区(qū)间(jiān)，如(rú)今(jīn)，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤(pí)酒，华(huá)润啤酒的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续突破价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百(bǎi)元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端(duān)产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰(fēng)富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱(zhū)会振4月29日发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发(fā)力，高端化势能(néng)锐不(bù)可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司在坚持纯生(shēng)系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一(yī)步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤(pí)等高(gāo)端产品放(fàng)量，带动(dòng)整体产(chǎn)品结构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景(jǐng)全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公(gōng)司全年业绩将维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要(yào)销量来自中低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力中国正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有(yǒu)上(shàng)百家酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身(shēn)世界500强榜(bǎng)单。而收(shōu)购(gòu)方(fāng)华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其收(shōu)入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明(míng)目前市场更(gèng)加认可、熟(shú)悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯等(děng)，但对其高(gāo)端(duān)产品认知(zhī)度(dù)或接受度相对(duì)偏低(dī)。公司提价空间较大，高端化(huà)完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二(èr)次创业”新篇(piān)章(zhāng) 借(jiè)助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒行业(yè)的老大哥(gē)，燕(yàn)京啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅销售范(fàn)围收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营(yíng)业额(é)甚至(zhì)被重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净(j物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ìng)利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年(nián)一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突破(pò)增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业(yè)态的落地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日(rì)研(yán)报(bào)指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动(dòng)公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品(pǐn)点评(píng)称，改革(gé)红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季(jì)动(dòng)销加速、成本优(yōu)化之下(xià)，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜(qián)力及空(kōng)间，且目前行业格(gé)局未定，企业(yè)拥有(yǒu)弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋势(shì)，产品风味(wèi)及应(yīng)用(yòng)场景布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精(jīng)酿市场发展趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期可(kě)持(chí)续发展潜力，并有望成为(wèi)行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化