一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了孙悟空真实存在过吗机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng孙悟空真实存在过吗)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会(孙悟空真实存在过吗huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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