金融(róng)界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金(jīn)属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结束乃至降息已然成为一(yī)种共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的(de)时间，在此期间将(jiāng)面临(lín)经(jīng)济和政策的(de)不确(què)定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最(zuì)高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银(yín)如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角度(dù)出发(fā)，有(yǒu)色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面临调整行(xíng)情(qíng)，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将会(huì)继续影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据疲软增加美(měi)联(lián)储政策转向宽松预(yù)期以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大幅回(huí)落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间，首先(xiān)关注(zhù)24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命/千克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关(guān)注继(jì)续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美(měi)欧银行(xíng)业危机(jī)引发(fā)避险需(xū)求，美联储政策(cè)收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续(xù)关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债(zhài)务上限风险(xiǎn)、央行购金持(chí)续等宏观(guān)因素下(xià)，黄金将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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