财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一(yī)季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中国汽(qì)车动力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节(jié)的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量随性是什么意思，女人随性是什么意思(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的(de)新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本(běn)随性是什么意思，女人随性是什么意思。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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