财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们艾特是什么意思曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　艾特是什么意思　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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