银(yín)行业(yè)危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开(kāi)盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市(shì)值一度跌(diē)破(pò)10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道，知情人(rén)士(shì)说(shuō)，几个星期以来(lái)，第一(yī)共(gòng)和银行已在为其部分(fēn)业务寻找买(mǎi)家(jiā)，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担心承担过多风险。目前可能的解决(jué)方(fāng)案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助(zhù)，或者由美(měi)国联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)接管该(gāi)银行，并(bìng)为所(suǒ)有存款(kuǎn)提(tí)供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息(xī)人士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意(yì)干预(yù)该(gāi)银行的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新(xīn)闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道(dào)这家银行能否在(zài)未来的日子继续(xù)经营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司是否(fǒu)会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决(jué)方案（可能是联(lián)邦存款保险公司(sī)的接管）目前(qián)正变得越来越有可能，因(yīn)为(wèi)第一共和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽管此前API报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)美国上周原油库存降(jiàng)幅大于预(yù)期(qī)，由于(yú)市场消化(huà)了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧增(zēng)加，油价周三延(yán)续前一交(jiāo)易日的跌势，目前已经抹去了(le)自欧(ōu)佩克+4月(yuè)初(chū)宣布(bù)进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第(dì)一共和银行收跌(diē)近30％再创历史新(xīn)低，最新(xīn)报(bào)道称，美国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制(zhì)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低(dī)迷(mí)而(ér)减产(chǎn)带来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息(xī)路径“扑朔迷离”

　吴亦凡现在在哪里关着　宏观层面风险不断，让美(měi)联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的(de)通胀(zhàng)，一(yī)边是银行系统(tǒng)危机以(yǐ)及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美(měi)联储(chǔ)会如何选择，无疑(yí)是(shì)市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研(yán)究(jiū)所副总经(jīng)理程小勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还是维持加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力度(dù)会维(wéi)持25个(gè)基点(diǎn)，不会像(xiàng)去(qù)年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心(xīn)通(tōng)胀增(zēng)速依(yī)旧处于历史高(gāo)位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落了(le)1个百(bǎi)分(fēn)点，‘通(tōng)胀(zhàng)中(zhōng)的通胀’3月(yuè)住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和(hé吴亦凡现在在哪里关着)美国银行业危机(jī)引发(fā)了经济减速，但是据我们测算当前美国私(sī)人部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响大约将(jiāng)在(zài)三(sān)、四季度出现(xiàn)，短(duǎn)期经济减速不至于引发美联储货币(bì)政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会(huì)因经济减速而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美国(guó)地区银行担忧(yōu)引发银行股大跌，但由于当(dāng)前美国商业(yè)银行危机主要是资(zī)产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危机时那样的(de)产品层层嵌(qiàn)套(tào)和加杠杆导(dǎo)致危机(jī)爆发(fā)时过渡去杠杆(gān)，金融(róng)市场系统性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混(hùn)沌天成期货(huò)研究院首席宏观分析师赵旭初(chū)同样(yàng)认为，由美(měi)国银(yín)行(xíng)业“爆(bào)雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险的可能性是(shì)较小的，基(jī)于此，美联储也(yě)不(bù)会(huì)轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的(de)事件来看(kàn)，政策(cè)部门应对危(wēi)机(jī)的速(sù)度和积(jī)极性非常(cháng)高(gāo)，在这种形式下，去押(yā)注系统性(xìng)风险发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率(lǜ)，当(dāng)前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场认(rèn)为有一定降息概率(lǜ)的(de)7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非是出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业大面积的(de)‘爆(bào)雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测下，美联(lián)储是不会在7月份(fèn)就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将(jiāng)从几十年来的最(zuì)高(gāo)水平进一步回落多少这一争论，全球知名机构的基金经理(lǐ)们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环(huán)球(qiú)投资和(hé)西部信托等(děng)公司认(rèn)为，美(měi)联储和其他央行(xíng)将(jiāng)在加息(xī)方面取得(dé)胜(shèng)利，即使这意味着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而(ér)另(lìng)一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的(de)通胀，美(měi)联储和(hé)其他央(yāng)行的政策(cè)制定者是否真的愿意(yì)冒让数(shù)百万人失业的风险，换句话说，央行们(men)最终(zhōng)可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美(měi)国消费者信(xìn)心指数降(jiàng)至了101.吴亦凡现在在哪里关着3，为(wèi)去年7月以来最低水平(píng)。对此(cǐ)，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美国居(jū)民(mín)消费(fèi)来看，高利率和银(yín)行(xíng)业信贷收紧导致消费者信心指数下降(jiàng)，消费支出增速放缓是确定性事件，说明未来美国(guó)经济继(jì)续(xù)减速也是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。然而，由于美(měi)国(guó)居民消费支(zhī)出增速虽(suī)然在下(xià)滑(huá)，但(dàn)在(zài)2月还(hái)是维持正(zhèng)增长，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可以(yǐ)验证这一点。不过(guò)，随着美国居民利息支(zhī)出占可(kě)支配收入的比例越来(lái)越高(gāo)，未来并不(bù)排(pái)除由(yóu)于经济严重减(jiǎn)速加(jiā)快导致大规模恐慌再现的情(qíng)况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民(mín)部门(mén)信用(yòng)卡(kǎ)违约(yuē)率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环(huán)境下，居民部门的(de)资产负债表和收入状况边际上会有恶化(huà)也是(shì)情理之中；但美国居民部门已经(jīng)经过了十年的去(qù)杠杆，本身资产负债处于一个(gè)相(xiāng)对健康的状况，这也是(shì)为(wèi)何即便消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银(yín)行利(lì)率在飙升(shēng)，美国居(jū)民(mín)部门(mén)的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显示着美国居民部门(mén)的需(xū)求(qiú)仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的催化有(yǒu)两方面的背景，一是按照历史(shǐ)经验看，海外(wài)加息结束到降(jiàng)息之间就(jiù)是一(yī)个容易出风险的(de)时间段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的(de)中国(guó)这边的复苏环比高(gāo)点已(yǐ)经看到，同比高点接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺(cì)激政策的情况下(xià)，市场对全(quán)球经济(jì)的预(yù)期想(xiǎng)要进一步边际改善(shàn)是比较(jiào)困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的(de)主线题材下跌与海(hǎi)外银行(xíng)业(yè)危机共振成为(wèi)了一个激发(fā)避险情绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观(guān)周期和(hé)前几(jǐ)年有所不同，国内(nèi)和海外(wài)出现明(míng)显的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应对(duì)危机的(de)速度(dù)又很快，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性(xìng)共振(zhèn)，这(zhè)就导致各(gè)类风险资产难(nán)以出现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时(shí)也不过(guò)分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境(jìng)走(zǒu)弱(ruò) 有(yǒu)色金属全线下行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境(jìng)偏(piān)弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有两(liǎng)个利空背(bèi)景和一个触发因素，一是临近美(měi)联储5月(yuè)份议(yì)息(xī)会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位(wèi)，市场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)谨慎(shèn)情绪；二是面临(lín)国内五(wǔ)一假期(qī)，资金提前(qián)流出规避不确(què)定性风险；三是前(qián)一晚(wǎn)欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直接触发因(yīn)素(sù)。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当(dāng)前宏观情绪对市场的扰动较大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退(tuì)论(lùn)和加息预(yù)期之间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方(fāng)面对银(yín)行业和全(quán)球(qiú)经济前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温又会使得(dé)加息预期降低。加息预期降低后又不(bù)得不面(miàn)对高(gāo)企的通(tōng)胀(zhàng)数据，美联储喊话加息(xī)不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良时期货(huò)有色金属分(fēn)析师(shī)何燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五一假期，之前看多需(xū)求(qiú)修复的情绪慢慢平复，也(yě)使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大部(bù)分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)还在区(qū)间运(yùn)行(xíng)，除了锌的空头(tóu)势头较为明(míng)显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度(dù)是(shì)有色金属的传(chuán)统旺季(jì)，4月的开局(jú)延(yán)续了需求的(de)强预期(qī)，有色(sè)一(yī)度出现触(chù)底反弹(dàn)和冲高(gāo)预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却出现不一(yī)样的声音(yīn)。一是(shì)精炼铜及(jí)再生(shēng)铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板等(děng)行业样本企业开(kāi)工率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会库存虽(suī)然持续去化，但(dàn)速度(dù)较(jiào)3月(yuè)份明(míng)显放缓；二是部(bù)分(fēn)下游(yóu)加工企业订单(dān)难(nán)以为继(jì)，且产成品库存较往年出现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况(kuàng)，或(huò)者说(shuō)3月份(fèn)的(de)高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的(de)宏(hóng)观环境(jìng)并不支持价(jià)格(gé)高走，同时国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资金从有(yǒu)色市(shì)场流出规避不确定(dìng)性风险，价格出(chū)现回(huí)调并不意外，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段时间对利空(kōng)因(yīn)素的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若(ruò)价格(gé)在节前持续表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企(qǐ)业(yè)可适当补库过节。

　　何(hé)燕(yàn)艳介绍(shào)说，从(cóng)具体的(de)行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢(màn)复(fù)苏的。如(rú)房屋竣工面(miàn)积19422万(wàn)平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最(zuì)近几周(zhōu)出(chū)现了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月(yuè)的总体预测值(zhí)普(pǔ)遍(biàn)也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大(dà)，但(dàn)也没能(néng)有(yǒu)力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳(yàn)表示(shì)，价格一(yī)旦大跌(diē)到(dào)目前的状态，现货上(shàng)面买盘(pán)又会出现，错综(zōng)复(fù)杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的(de)市场(chǎng)预期过于一致，主流(liú)观点认为加(jiā)息已近尾声(shēng)，最坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可能(néng)不会降息。我们(men)要警(jǐng)惕这种市场过于一致(zhì)的(de)情况(kuàng)。因为美(měi)通胀高位持(chí)续，美(měi)联储的结果导向很可能使(shǐ)得加息时间或者幅(fú)度(dù)超(chāo)预期(qī)，这样(yàng)市场就会(huì)有超预期的下(xià)跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种(zhǒng)供应增(zēng)加总体比较确(què)定的，需求(qiú)跟不(bù)上供应(yīng)的增速，整个周期是向(xiàng)下而(ér)不是向上。因此，我(wǒ)对整(zhěng)个板(bǎn)块还是(shì)持中线偏空思(sī)路，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多的是反映市(shì)场对(duì)未来一(yī)个季度(dù)、半年(nián)度甚至更(gèng)长时间的需求预(yù)期，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对有(yǒu)色板块(kuài)的短期或短线影(yǐng)响并不显著(zhù)，短期可关注供求(qiú)现状与价格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可能(néng)突发的(de)风险事件上(shàng)。“对有色而言，投资(zī)者(zhě)更多担心的是(shì)在多空分歧的位置和时间节点突发未(wèi)知(zhī)的风险(xiǎn)事件，从而放大(dà)了价格短线的波动性(xìng)，带来(lái)持仓管理的压(yā)力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吴亦凡现在在哪里关着