金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》dài)出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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