一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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