昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fā化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准ng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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