昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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