4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatochà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响(x五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoshuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato