随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度亲爱的让你㖭我下黑最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jī亲爱的让你㖭我下黑n)年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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