金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性(xìn香港名媛是做什么的g)波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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